| 系統編號: | 092SCC00121053 |
| 出版年: |
2004 |
| 研究生: |
曾前勝 |
| 研究生(英文姓名): |
TSENG CHIEN-SHENG |
| 論文名稱: |
我國TFT-LCD產業上中下游股價關聯性之研究
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| 英文論文名稱: |
The correlation research of the stock prices of the upper middle and lower stream of the TFT-LCD industry in Taiwan
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| 指導教授: |
方國榮
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| 指導教授(英文姓名): |
K.J. Fang
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| 學位類別: |
碩士 |
| 校院名稱: |
實踐大學 |
| 系所名稱: |
企業管理研究所 |
| 學號: |
M9093058 |
| 學年度: |
92 |
| 語文別: |
中文 |
| 論文頁數: |
80 |
| 關鍵詞: |
TFT-LCD
;
時間數列
;
衝擊反應
;
變異數
;
因果關係
;
股價關聯
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| 英文關鍵詞: |
TFT-LCD
;
Time series
;
IRA
;
Variance
;
Causality
;
Stock correlation
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| 被引用次數: |
1 |
| [ 摘要 ] |
根據經濟部ITIS計畫(2002年6月)統計顯示，2001年台灣有40項產品產值在全球排名前三大，其中排名第一的18項產品中資訊產品佔了14項，而LCD監視器首次進榜便擠身全球第一之列。此外在我國主要資訊產品中，LCD監視器產量年成長率已連續二年居冠，而2003年預估其成長率仍將居首位。顯然LCD產業已成為我國資訊產業中的當紅產業。本研究著眼於此，欲探討LCD產業上、中、下游指數間報酬率之關聯性，找出該產業上、中、下游指數的領先指標，此即為本研究之動機。
本研究之樣本選取以上市(櫃)TFT-LCD產業上、中、下游公司各五家，其選擇標準以股市公開資訊觀測站所公佈之公司中，各項產品營收統計與LCD相關部分之營收超過該公司總營收百分之五十者為主。研究期間自2002年10月28日至2003年4月3日之股價資料，共計105個交易日，945筆30分鐘之分時資料。首先將個股分時資料轉為分時報酬率，之後採用道瓊工業指數之編列法─簡單算數平均法。分別將上、中、下游公司之報酬率資料分別編列成LCD上、中、下游指數。其次以ADF單根檢定法分別檢定上、中、下游指數數列是否恆定，最適落差期數則採用SBC(Schwartz’s Bayesian Criterion)準則選取。然後採用變異數分解(Variance Decomposition) 說明上、中、下游指數三者間的變動影響關係。並運用衝擊反應分析(Impulse Response Analysis)描述上、中、下游數列中任一變數受自身的衝擊後對另一變數的影響。最後依Granger因果關係檢定檢視上、中、下游指數間的因果關係。
本研究之實證結果如下：
一、TFT-LCD產業上、中、下游指數報酬率皆為不具單根的I(0)恆定數列，表示數列不會出現虛假迴歸(Spurious Regression)的現象。
二、由變異數分解與衝擊反應分析的結果顯示，下游指數對中、上游指數的影響大於中、上游指數對下游指數的影響。因此可利用下游指數走勢對中、上游指數走勢做預測。即下游指數為中、上游指數的領先指標。
三、在日報酬率部分，當落差期數為1期時，下游指數與中游指數之間，以及下游指數與上游指數之間，在Granger因果關係檢定下結果呈現顯著。 |
| [ 英文摘要 ] |
Statistics showed that in 2001 there were 40 products whose production were listed as the world top three. (Industrial Technology Intelligence Services, Ministry of Economics, June 2002) Among them, 14 out of the 18 items listed as world top one were information technological products. And LCD monitor entering the list for the first time was listed in the world top one items. Besides that, the yearly production growth rate of LCD monitor was the largest compared to all other products in Taiwan from 2001 to 2002, and should continue in the year 2003. Apparently, LCD industry has become the most important one in Taiwan information industries. Viewing that, we tried to find out the leading index of LCD industry from the correlation of the stock price return among those companies located as in the upper, middle, or lower stream in the LCD industry.
The sample companies were chosen from those LCD related ones listed in TSE and OTC, and separated as upper, middle and lower stream in LCD industrial chain. There were 5 companies in each stream in our sample. The sampling criterion was that the LCD related products should contribute more than 50% out of its total revenue. The study period started from October 28, 2002 to April 3, 2003. The sample database comprised with the 30-minute quotation data in these 105 transaction days. We firstly transformed these quotation records to return records, and then connected each other as upper, middle and lower return indexes with Dow-Jones average method. Secondly, we used ADF unit root test to test whether the upper, middle and lower stream index series is stationary or not, and used the Schwartz’s Bayesian Criterion to decide the leading legs. And then, we used Variance Decomposition to identify the influence from the changes of the upper, middle and lower stream indexes. Besides that, we applied Impulse Response Analysis to give a brief description of the effects among them. At last, we used Granger causality test to test the causality relationship among these three indexes. The results of the study were,
1. All the upper, middle and lower stream index returns were stationary series with order zero, so there shouldn’t be any Spurious Regression.
2. From the results of Variance Decomposition and Impulse Response Analysis, the influence of lower stream index to upper and middle stream indexes was bigger than the influence of middle and upper stream indexes to lower stream index. Hence, we could predict the trend of middle and upper stream indexes with the lower stream index. That is to say, the lower stream index could be a leading index of middle and upper stream index.
3. When the leading leg was 1 period, the Granger causality test showed significant results for lower stream index to middle stream index and to the upper stream index.
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| [ 論文目次 ] |
目 錄
第一章、 緒論 5
第一節 研究背景與動機 5
第二節 研究目的 6
第三節 研究範圍 7
第四節 研究限制 8
第五節 研究流程 9
第二章、 文獻探討 10
第一節 TFT-LCD產業 10
一、何謂TFT-LCD 10
二、TFT-LCD生產線之各世代演進 11
三、我國LCD產業上游面板關鍵零組件及其廠商 15
四、我國LCD產業中游面板廠商 18
五、我國TFT-LCD產業下游監視器廠商 21
第二節 期貨與指數現貨關聯相關文獻 23
第三節 產業上中下游股價相關文獻 25
第三章、 研究方法 29
第一節 指數編列 29
一、 基本指數編製方法介紹 29
二、簡單算術指數（Simple Index）與加權指數（Weighted Index） 30
三、台灣證券交易所發行量加權股價指數： 30
四、經濟日報股價平均指數： 31
五、工商時報股價指數： 32
六、工商時報分類股價指數： 32
七、本研究之股價指數 32
第二節 變數操作性定義 33
第三節 研究架構 34
第四節 時間數列方法 36
一、定態(Stationary)、非定態(Nonstationary) 36
二、單根檢定(Unit Root Test) 37
三、共整合（Cointegration） 39
四、誤差修正模型（Error-Correction Model;ECM） 41
五、預測誤差變異數分解 42
六、衝擊反應分析 43
七、Granger因果關係及其檢定 44
第四章、 實證結果 47
第一節 單根檢定 47
第二節 變異數分解(Variance Decomposition；VDCs) 49
第三節 衝擊反映分析（Impulse Reponse Analysis；IRA） 56
第四節 因果關係檢定 64
第五章、 結論與建議 72
第一節 結論 72
第二節 建議 75
表 次
表2-1-1 TFT-LCD各世代生產線定義 11
表2-1-2 TFT-LCD生產線與面板切割數 12
表2-1-3 我國TFT-LCD面板五大廠，產能及技術來源一覽表 13
表2-1-4我國LCD產業上游面板關鍵零組件及其廠商 15
表2-1-5我國LCD產業上游關鍵零組自給率一覽 16
表2-1-6我國LCD產業上游關鍵零組件產值統計 17
表2-1-7我國LCD產業中游面板廠商 18
表2-1-8我國LCD產業五大中游面板廠商近三年營收與盈餘 18
表2-1-9大尺寸LCD面板廠商前五大市佔率排行 19
表2-1-10全球TFT LCD產業新世代生產線總覽 20
表2-1-11我國TFT LCD產業五大中游面板廠商基本資料及籌資計畫 21
表2-1-12我國LCD產業下游監視器廠商 22
表2-1-13我國LCD監視器主要廠商出貨量 22
表4-1-1日資料之單根檢定結果 47
表4-1-2 30分鐘資料之單根檢定結果 48
表4-2-1上游指數之日報酬率變異數分解結果 49
表4-2-2中游指數之變異數分解結果 50
表4-2-3下游指數之變異數分解結果 51
表4-2-4上游指數30分鐘報酬率之變異數分解結果 52
表4-2-5中游指數30分鐘報酬率之變異數分解結果 53
表4-2-6下游指數30分鐘報酬率之變異數分解結果 54
表4-3-1 上、中、下游指數日報酬率對上游指數日報酬率之衝擊反應 57
表4-3-2 上、中、下游指數日報酬率對中游指數日報酬率之衝擊反應 58
表4-3-3 上、中、下游指數日報酬率對下游指數日報酬率之衝擊反應 59
表4-3-4 上中下游指數30分鐘報酬率對上游指數30分鐘報酬率之衝擊反應 61
表4-3-5 上、中、下游指數日報酬率對中游指數30分鐘報酬率之衝擊反應 62
表4-3-6 上、中、下游指數日報酬率對下游指數30分鐘報酬率之衝擊反應 63
表4-4-1 上中下游日報酬率指數因果關係檢定結果 67
表4-4-2 上中下游30分鐘報酬率指數因果關係檢定結果 71
圖 次
圖 1-5-1 研究流程 9
圖 3-3-1研究架構 35
圖4-3-1日資料之衝擊反應 56
圖4-3-2三十分鐘報酬率數列之衝擊反應 60
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| [ 參考文獻] |
| 一、中文部分 |
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